美元指数简介

美元指数简介

美元对黄金市场的影响主要有两个方面，一是美元是国际黄金市场上的标价货币，因而与金价呈现负相关。假设金价本身价值未有变动，美元下跌，那金价在价格上就表现为上涨。另一个方面是黄金作为美元资产的替代投资工具，实际上在2005年之前的几年，金价的不断上涨，一个主要因素就是美元连续三年的大幅下跌。

美元指数：

通常我们分析美元走势的工具是美元指数，美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。美元指数期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，以100为强弱分界线。在1999年1月1日欧元推出后，这个期货合约的标的物进行了调整，从十个国家减少为六个国家，欧元也一跃成为了最重要的、权重最大的货币，其所占权重达到了57.6%，因此，欧元的波动对于美元指数的强弱影响最大。

美元指数权重：

欧元57.6 ； 日元13.6 ； 英镑11.9 ；加拿大元9.1 ；瑞典克朗4.2； 瑞士法郎3.6。

美元指数USDX是参照1973年3月六种货币对美元汇率变化的几何平均加权值来计算的。以100.00为基准来衡量其价值，105.50的报价是指从1973年3月以来，其价值上升了5.50%。

1973年3月被选作参照点是因为当时是外汇市场转折的历史性时刻，从那时主要的贸易国容许本国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。该协定是在华盛顿的史密斯索尼安学院(SmithsonianInstitution)达成的，象征着自由贸易理论家的胜利。史密斯索尼安协议（Smithsonianagreement）代替了大约25年前的在新汉普郡（NewHampshire）布雷顿森林（BrettonWoods）达成的并不成功的固定汇率体制。

当前的USDX水准反映了美元相对于1973年基准点的平均值。到现在为止，美元指数曾高涨到过165个点，也低至过80点以下。该变化特性被广泛地在数量和变化率上同期货股票指数作比较。

美联储加息是“真老虎”还是“纸老虎”？

在美联储启动缩减QE进程以来，“加息”已经成为了黄金市场中最大的“利空”。回顾今年以来黄金跌幅约2%的四次暴跌，莫不与市场对于美联储提前加息的恐惧有或多或少的联系。

本周一，美联储二号人物、副主席费希尔自年中正式就职以来的首度公开表达了自己对于美国经济和货币政策的看法。他认为，美国经济产出放缓、劳动力参与率下滑及其他因素可能损害了美国实现经济增长的能力，这与主席耶伦的观点高度一致。这等同于美联储二位“首脑”人物均认同美国经济复苏尚不完全，尚需货币政策支持的观点。笔者推测，美联储在明年上半年之前不会贸然采取加息策略。

退一步讲，加息体现的是美国经济过热环境下美联储紧缩的货币政策。真到那时，通货膨胀必然已经上升，而黄金正是应对通胀的最佳资产。因此现在正是黄金最难熬的一段时光，正如黄金市场之前对“退出QE”感到恐惧一样。然而一旦靴子真的落地，其实也是利空出尽的日子。但在此之前，黄金仍将受到“美联储加息预期”的压制。

与此同时，美元指数7月以来表现抢眼，终于不负那些年初就看多美元的市场人士的众望。由于黄金以美元定价，因此二者之间的负相关性高达90%，这也是近期黄金走势偏空的一大原因。但如果我们将视野放得更大一些，就会发现，这一年多来美元与黄金的负相关性明显减弱。去年，黄金呈现幅度高达28%的下跌，而美元指数则是在78-84之间震荡游走。

仔细观察可知，目前美元的走强并不完全是美国经济复苏带动美元走强的反映，更多是欧元英镑等非美货币跌跌不休下的“被上涨”。

如果看一下与黄金同为负相关关系的美债收益率的走势可发现，今年以来，美国10年期国债收益率并没有在美国经济复苏的背景下重上3%，反而和德债等发达国家债券一起陷入了下跌的怪圈。这是宽松货币环境下市场低波动性造成的后果，反映的是市场投资者求稳的心态。如此看来，黄金在避险的支撑下，不会被市场完全抛弃，未来黄金和美元同涨也并不令人意外。