“进退之法”

期货兵法》十三篇（之七）——“进退之法”
志曰：让自己超越止损止盈的范畴
——只设定进出标准，不设定盈亏标准
做期货的一开始，你的投资顾问就会教你如何设置止损。止损，也就是风险控制，或者叫生存控制，它是入门第一课。期货是个风险市场，同时你的时间和资金都是有限的。战场上一个失误可能会令你全军覆没，命丧黄泉；期货市场不注意风险控制同样能使你一次就输光。
巴菲特说过自己的三大投资准则。第一是资金安全，第二是资金安全，第三是牢记一二两条。
索罗斯说过，投资本身没有风险，失控的投资才有风险。
所有的期货高手都在强调风险控制的重要性。
但是仅仅控制风险，是不够的。
投资市场如果是简简单单设置一个止损点，就没有投资的意义。
投资目的是为了获利，为了分配财富，不是为了亏钱。
巴菲特和索罗斯是狡黠的，他们告诉你要限定亏损，却没告诉你怎么去限定亏损，更没有告诉你怎么去盈利。
亏损了，我知道要砍仓出场；盈利了，又要在什么情形下出场呢？
交易法则成熟的前提下，盈亏数额是不需要我们具体设定的。在保持与市场节奏一样的前提下，我们就可以超越盈亏的范畴，让市场来为我们设定过程和结果。
一个物体的初始状态如果是确定的，受力情况是确定的，那么一段时间后它的状态也是唯一确定的。——牛顿
一个交易方法的可行性如果是确定的，它的执行层面是确定的，那么一段时间后它的收益也是唯一确定的。——方志
◆传统止损的设置
肯设置止损的，总比不设置止损的好，这一点是要肯定的。当然设置的止损未必是合理的。
1．亏损百分比止损（或叫亏损金额止损）：交易前就设置好，一笔交易亏损百分之多少砍仓，或者亏损了多少金额就砍仓；
2．点数止损：根据各品种的标的设置，例如某人设置日内短线铜100点；胶、锌、棉50点；豆、粕等农产品10个点……；
3．技术点位止损（以重要的阻力和支撑作为止损）：如以前高点前低点为止损、趋势线均线黄金分割比例止损，等等；
技术点位止损示意图
4．时间止损：规定时间出场，如收盘前为回避隔夜风险而止损；
5．隔夜止损：隔夜单只要亏损，不计点位开盘止损；
……
◆传统止损设置的困惑
1．止损往往止错，砍在天花板或者地板；
2．止损的大小很难设置；
3．止损次数频繁；
4．预期止损的位置常因为跳空缺口、行情暴涨暴跌、不可抗力等而执行不了；……
为什么止损这么困难？——问题的关键在于：传统的止损是以自己出发，没有从市场出发。一切设置都是根据自己的成本、喜好而来，和市场的步调往往是不一致的。
更严重的是，止损还有方法可循，止盈就难了。有的人知道严格止损，可是不知道如何止盈，结果是亏损的时候砍掉，盈利的时候走得太快。结果，该亏的时候亏了，该赚的时候没赚，仍然是死路一条。
◆盈亏要有个比例
举例：某人制定了自己的原则，日内交易铜期货，盈利或亏损相同点数出场。假设判断正确率为50％，铜日内交易30个点手续费，10个点点差（这边所说的点是指元／吨，铜最小波动价格为10元／吨）。我们可以近似地计算在设定不同的出场目标后盈亏的数额比例。
从这个表格可以发现：
1．如果把盈利或亏损的目标设定得过小（40点之内），则无论判断是对是错，结果总是亏损的。
2．如果把盈利或亏损的目标设定得稍大（50～80个点），发现有盈利的可能，但是盈利的金额远小于亏损的金额。
3．如果将盈亏目标设定得尽可能大，则发现盈亏的数额比例趋向于1∶1，即盈利和亏损数额相当，盈利或亏损的结果完全取决于判断正确率。
◆盈亏临界模型
为自己的交易设置一个盈亏临界公式：
设判断正确率X％，品种手续费P，止损点N，点差C，盈亏比a，则若要盈利必须符合以下条件：
（aN－P－C）×X％－（N＋P＋C）（1－X％）＞0
做铜的日内短线，依照上述公式。
（1）如果50点止损，同样获利50点出。
计算（50－30－10）×X％－（50＋30＋10）（1－X％）＞0，
解得X％＞90％。
（2）如果500点止损，同样获利500点出。
计算（500－30－10×X％－（500＋30＋10）（1－X％）＞0，
解得X％＞54％。
所以越是短线，对投资者的判断正确率要求越高。
据统计数据发现，成功的操盘手正确率大都低于30％，那么他们是如何获利的呢？
仍然以公式（aN－P－C）×X％－（N＋P＋C）（1－X％）＞0，看设N
P，N
C，则上述公式简化为：aN×30％－N（1－30％）＞0，消去N，简化为：a30％－70％＞0，即：a＞2.3。
结论：尽量使自己的盈亏比在2.3∶1以上！
其实止盈止损的概念是可以模糊化的，市场没有该让你盈或该让你损的规则，只有该你进、该你出的规则。严格跟随市场指示，你就知道，按照市场规则运作的结果是唯一确定的，不用刻意在意盈亏。盈亏的数据统计自然是会符合交易模型的。就像打仗，你若太在意士兵具体伤亡的人数是打不好的。你具体要知道的是在什么情况下怎么打——什么时候进攻、什么时候防守，最终才可以取得预期的胜利。
◆怎样才可以让盈亏比扩大？
就单笔交易来说，可以以盈利空间来推算风险空间，也可以以风险空间来推算盈利空间，例如以风险空间推算：
（1）下单前确定本单的周期是长线、中线，还是短线；
（2）根据（1）设相应范围的止损点；
（3）以重要阻力位、黄金分割等方法估计获利空间；
（4）放弃盈亏比不协调的机会。
如图，在16625，决定买进，须根据长中短线计划来决策出场位置：
①超短线以16595止损，目标位16700；
②短线以16550止损，目标位16800；
③中线以16120止损，目标位16270（不值得做）；
④长线以15640止损，目标位19700以上。
实际上单笔交易有很大的随机性。盈亏比是事后大量数据测试的总结果，就单笔盈亏具体值的设定有很大不确定性，更不具备概率特征。但是可以近似以盈亏比设定的思路编制完整的交易系统，如果一种交易方法从直观上都不能具备2.3∶1以上的盈亏比，则几乎不可能根据此编制出符合稳定盈利要求的交易系统。
橡胶0511合约2004～2005年走势
第六篇里我们讨论了把握趋势的重要性。而趋势相比于振荡最大的特点就是趋势的盈利空间很大。振荡走势本身的盈利空间就很小，按盈亏比设定的思路，如果最后能够盈利，风险就要控制在非常之小的范围，难度就大大增加了。
◆盈亏的四个阶段
在实际建立交易体系的过程中，投资者盈亏幅度的把握一般要经历四个阶段。
第一阶段：小盈大亏
对交易结果期望的理想化使得心理有“小盈”的倾向；对风险控制的漠视则是“大亏”的必然结果。
所谓“初生牛犊不怕虎”，许多新手在市场盈利的期待和诱惑下，贸贸然就杀入期货市场。一开始总觉得赚钱相当容易，人也很浮躁，一有盈利马上就平仓。每天都在计算，如果每天赚500元（和讯有个著名的圈子就叫“每天赚500”），一年我就可以赚12万，日子也还不错，我刚做期货的，不用贪心。
有一次突然发现：不对啊，我判断明明要涨的啊，为什么跌？我去搜一下网络、我去找一下专家——证明跌是暂时的。问了好多人，终于找到很多人看涨，给自己点信心。
直到越亏越多，经纪人提醒我，要注意风险控制了。想想算了，砍就砍吧。
第二阶段：大盈大亏
对行情判断的进步加长了持仓周期和持仓比例，知道风险控制但执行很难。盈亏都被放大，最终结果往往在一次失误中覆灭。
经历了亏损，开始学习专业的投资理念和投资技巧，开始了解止损和止盈的重要性。知道期货要赚钱，得把握大势。之前亏损掉的钱，希望一次性可以赚回来。于是埋头研究各种图标，埋头做各种技术分析，然后重仓介入高风险品种，持有大量隔夜单——每天享受赌博的快感。有时候资金增长快速，一度也可能翻上几倍。但是只要突然的一次失误，过夜就被封在反向的板里，心如刀割，万念俱灰。
第三阶段：小盈小亏
对市场已经形成的心理恐惧必然会导致盈亏都遭压缩。
对市场极度伤心，但是又很不甘心，直到一段时间之后经历了思想的折磨、资金的筹集和艰苦的学习，终于鼓起勇气重新进入期货市场。
这时候对风险已经没有什么承受能力，对市场非常认真、做单非常谨慎，也不敢留单过夜。严格执行交易计划，严格控制风险，资金安全放在了第一位。但是由于过度小心，盈利的单子也拿不长，控制住风险的同时，也限制住了盈利。这个阶段就从以前的无知无畏，变成畏首畏尾。越做越胆小的心理往往使资金无法长期增长，资金曲线也逐步变动到了“小盈小亏”。
第四阶段：大盈小亏
交易理念上升为交易哲学的过程。
经过长时期的磨炼，经历了大牛市→大熊市→大牛市的完整轮回，投资者才对机会和风险有到位的认识，才分得清什么时候该坚持、什么时候该放弃。到了这个阶段，适合本人的完整的交易系统已经建立，盈亏亦尽在掌握之中，开平有序、进退自如。不需要再预期盈利和亏损的具体金额，资金曲线呈稳定上涨的趋势。
总的看来，交易是个艰辛的过程，历练的过程不可缺少。这四个阶段，前三个阶段都有可能直接将你账户的资金彻底吞噬，如此你就没有办法到达第四个阶段。但是如果你从一开始就端正投资观念，严格规范自己的交易行为，那么前三个过程是可以跳过或是快速走过的。唯有到达了第四阶段，即稳定盈利，钱生钱的美好生活才从此开始。
【本篇小结】
1．传统设置止损的方法只限定亏损，没有给出盈利目标。
2．盈亏比和盈亏空间有相关性。
3．以盈亏平衡公式限定交易。
4．盈亏的成长分四个阶段。
【告兵法读者】
1．不要机械地设置止损。
2．将自己的交易系统化。
3．诊断自己的交易盈亏模式。

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