有一种风险叫手贱

我们在股市中都犯过一种错误，就是明知故犯。理性认识到，但是实践中无法做到，我把之冠以执行性风险之名，俗称“手贱”。这种风险在股市中普通存在，在每个人的投资经历中还屡见不鲜。

很多在股市失败的人，并不是对股市无知，也不是对风险不了解，而是风险控制失败。很多人理性驾驭不了感性、潜意识和不良的习惯。明知山有虎，偏向虎山行。范伟演过一个角色，把灯泡含进嘴里，拔不出来了。医生问他为什么要把灯泡塞进嘴里，范伟事后说，他看到说明书写的不要把灯泡含着嘴里，他就想试试是不是真的。很多人当笑话看，这不是犯贱嘛。你还别笑，股市里这种人多的是。这是一种秉性，一种人的劣根性。就如同人会自杀一样，股市中也有人求亏。精神分析大师佛洛依德有个理论:每个人内心深处都有一种求死的欲。这中理论可以解释为什么有人作践自己、糟蹋自己，在股市上表现为”搏傻”，在金钱上表现为求死欲。好像每天不糟蹋一下自己、每天不亏点钱心里不舒服似的，这种行为叫自我拆台。罪恶感同样能带来刺激和高潮，这就是执行性风险的根源。当然，我们所讲的执行性风险没有那么严重，我只是借助这个理论来讲执行性风险背后的人性逻辑。《魔山理论》[1]讲过一个故事，大意是说蝎子要青蛙背它过河，青蛙反对，因为青蛙怕蝎子蛰它。最后蝎子说：

你弱智啊，你背我到河中间时我蜇你，你死了我还能活吗？

青蛙觉得也对，就同意背蝎子过河。可是游到河中间，青蛙突然感到背上一陈撕心裂肺的痛，直觉告诉它，蝎子还是蛰了它。青蛙愤怒的问：我下沉了，你也要死，你这是自杀吗？你猜蝎子怎么说：

谁想自杀啊？我蜇你完全是出于下意识。

蝎子蜇青蛙，就是我们所说的执行性风险。从理性上，蝎子肯定知道它和青蛙是命运共同体，但是蝎子还是管不住自己。这就是风险控制没有管好。

执行性风险是逻辑和行为的错位造成的。逻辑的认知是理性的，它只对理性负责。而行为是理性和感性统一的，它有时候会失去理性而滑向感性的深渊。这就是为什么我们很多人都做过很臭的交易。包括大师和股神，也有很多败笔。这一理论也可以解释，为什么有的股民懂得很多，而账户却是一直亏损。

执行性风险很难克服。傅雷在家书中就写到：在这个年纪，即使理性上认识到，也未必能够心甘情愿地接受，只有慢慢磨练。傅雷是写给孩子的，其实，何止是孩子，成人也是这样，谁都知道不抽烟不喝酒对运动对身体好，生活作息有规律对身体好，可是又有几个人能坚持做到？股市中很多人理性上认识到，但是在交易中总是管不住自己的手。这种风险需要修炼才能克服，同时，我们也可以通过设置交易程序来避免。现在基金的管理在很大程度上都避免了这一点，这就是靠程序和制度来解决的。比如，决策和执行分开，投资要经过投资委员会，买卖股票的名单要经过委员会讨论，先划定范围。基金经理买卖的时候只能在规定范围内选择，即使选择后，还要交给另外的下单员去执行。对于个人投资者，无法做到像机构那样严格按程序来，但是我们可以尝试给自己的投资建立程序。比如，与盘面要保持一定的距离，最好不要一天4个小时都趴在电脑前，避免受盘面过分干扰。再比如，买卖前读一段投资警言，等等。

不过，我们再努力，执行性风险永远消失不了。机构虽然用程序和制度在某种程度上克服了执行性风险，但是如果把机构的决策委员会看成一个整体，它们的思维趋同化和盲区仍然会让他们遭受执行性风险，机构“博傻”不比散户少。机构本质上也是一个个的人构成的，是人就有执行性风险。个人与机构，莫不如此。

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