怎样能在波动的汇市中隐赚盈利

欧元料会延续今年强势
欧元全年走势凌厉累升达14％。如果2018年底美元兑欧元大幅走软，对于大部分人来说都不会感到惊讶。不过，特朗普的减税政策很可能在2018年上半年给美元带来支持，但预期刺激作用不太可能维持到下半年，估计明年底美元兑16个主要货币中会有13个是下跌的。虽然联储局在过去两年来一直在加息，但市场对加息的速度或许有些失望，令欧元较美元有更大的上升潜力。市场一致预期，欧元上涨的走势将在2018年重演，因欧洲央行未来将逐步放紧宽松货币政策，ING认为在欧洲央行将存款负利率调升为零之前，欧元将会先行反映，这将会推升欧元，估计明年欧元潜在升幅仍有一成。

美元后市走势未感乐观
2018年美元继续弱势，因通胀率仍然未达标，令美元的走势仍处于「暧昧期」，被欧元牵着鼻子走，若欧洲经济保持复苏，市场可能会提早「估计」欧央行会收紧政策，对美元将会带来新一轮的压力。我预计欧元2018年首季将可升破1.2美元水平，而美汇指数继续走势偏软，在93至95水平上落，若跌穿92则有可能会重返2014年水平但整体上在92.5有支持。

至于日汇方面，2018年走势很大程度上取决于美国经济增长及加息速度，若美国劳工市场的强势可以带动通胀上升，从而令十年期美债收益率攀升的话，日汇将会随之走下。不过整而言市场对圆汇明年走势相当分歧，由美元兑105至120日圆不等。
　　今年以来对油组延长减产协议的乐观气氛所笼罩，再加上中东地缘政治影响供应，油价不断从低位反弹，近日更高见67.1美元，创两年半新高。不过要留意来自美国页岩油的冲击与日俱增，令页岩油产量已成为影响油市再平衡的重要因素。较早时油组及俄罗斯等非油组产油国同意将每日减产180万桶的协议延长至2018年底，其后高盛、瑞银及大摩等大行将油价目标价上调，认为延长减产可令库存在明年第三季度回归正常化，而当中最牛的高盛将布兰特期油目标价上调至62美元，认为油组今次的减产承诺较预期大。

美国增产或会打压油价
不过，大行巴克莱力排众议，认为近期的油价升势大多受临时性因素刺激，加上油价的上涨会促使美国等产油国在明年提高产量，进而导致库存重新开始增加，估计明年油价在每桶55美元的水平。美国期油首季偏强或能上试62美元，但美国贡岩气增产将会抵销油组减产的利好因素。当年油价一举跌至27美元的时候，市场当时担心库存过高及美国增产不断，而目前库存即使下跌，但仍处于高水平，故基本面未有大改变；而美国库存增加或减少亦只是数字上的游戏，旨在将油价舞高弄低，预计若油价在55美元水平，美国会继续增产。

金价波动下有一定支持
金价今年表现顽强，在联储局加息3次及欧洲央行有可能减少买债的情况下，金价整体仍上升逾一成，因实际利率仍然处于低水平。不过金价是以美元价计，除非出现地缘政治危机，否则金价难大有作为，只会温和上升。
若金价能一举升破1350美元，再涨的空间好大，预计首季会于1200至1360美元上落。汇证认为，虽然避险资金稍从黄金流走，但新一代投资者仍对黄金有一定兴趣，因现时股市处于高位以及债券价格上扬，估计金价2018年平均价为1322美元。美国联储局今年加息三次，但美元仍然上升乏力，金价有约一成升幅。至于原油方面，油价在油组延长减产协议后亦反覆向上升。展望2018年市场预期美元将继续弱势，而油市及金市不确定性依然相当高。

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